有關財務管理的問題!!!緊急~

請問:1.公司在做資本預算(Capital Budgeting)時

高估或低估資金成本會給公司帶來 何種後果?以個別資金成本當做資本預算的資金成本會產生哪些副作用??2.有人知道諾貝爾獎得主Merton Miller

接受訪問時

舉何種譬喻說明資本結構 無關論??拜託各位富有智慧的大大教教我~感激不盡!!!!
1) 在做資本計畫時

資金成本的估計會影響公司的商品定價

準備金配置

以及各種財務決策之評估。

例如退出或進入產業之評估

潛在合併與收購機會之可能性

或者新業務或新商品推出計畫。

當決策者過分高估資金成本

則有可能拒絕原本應該接受的投資方案

而喪失市場先機

讓競爭對手有機可乘

甚至導致公司的市場佔有率的降低; 同理

決策者若過分低估資金成本

他可能接受原本應該拒絕的投資方案

甚至接受負淨現值的投資計畫

進而降低公司市場價值。

2) 當時紐約洋基隊前捕手Yogi Berra有一段趣談

當服務生問披薩要切成八塊還是四塊時

Berra回答：「切四塊

八塊我吃不完!」好比Berra的披薩不會因為切成八塊還是四塊的影響

那一整片披薩還是那片披薩

Miller闡釋MM理論公司的資金來源就像切披薩般

不會因為資產負債表上的負債多切或少切一塊

而影響公司的經濟本質

這也是MM理論又稱為資本結構無關論 (Capital structure irrelevance principle) 的原因。

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